诚信-优配关税冲击再袭，A股将如何走？

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　　来源：国际金融报

　　受隔夜美股大幅下跌及中美贸易冲突消息影响，10月13日，A股早盘出现情绪性杀跌。不过，市场有支撑，随后强势回升。银行、有色金属板块护盘，半导体板块一度领跌，但之后回升，展现出韧性，科创50指数也因此翻红。

　　受访人士表示，美国关税政策的潜在调整，短期内可能导致指数反复震荡，但结构性牛市的特征仍将延续，科技与周期等板块的轮动行情也有望延续。

　　大幅低开后拉升

　　今日，A股早盘大幅低开，沪指一度跌逾2%，随后回升，最终跌幅缩至0.19%，收报3889.5点；创业板指一度跌逾4%，在拉升后最终收跌1.11%，报3078.76点；科创50指数一度跌近3%，但最终翻红，收涨1.4%。

　　市场出现缩量现象。日成交额缩至2.37万亿元。截至10月10日，沪深京两融余额为2.44万亿元，较上个交易日略有减少。

　　市场亏钱效应明显。个股跌多涨少，共计1684只个股收涨，涨停股73只；3634只个股收跌，跌停股10只。今日成交额超过100亿元的个股共计15只，北方稀土放量涨停，中芯国际收涨6.66%报136.47元/股，华友钴业收涨8.68%报70.48元/股。

　　有色金属、环保、钢铁、军工、银行、计算机板块逆势飘红。电子板块早盘一度跌近5%诚信-优配，但在强势反弹下将跌幅收缩至0.05%，且有9只相关个股涨停。

　　有色金属板块领涨，银河磁体、新莱福“20cm”涨停，金力永磁收涨17.6%报46.9元/股，中国稀土、西部黄金涨停。

　　路维光电、华虹公司“20cm”涨停，冠石科技、有研新材、联创光电等个股涨停。

　　汽车板块领跌，家用电器、美容护理、传媒、医药生物、石油石化、非银金融、建筑材料、食品饮料板块跌幅均超过1%。

　　稀土永磁、氦气概念、动力电池回收、华为欧拉、小金属概念、超导概念、可控核聚变等概念领涨。

　　混合现实、机器人执行器、CRO、CAR-T细胞疗法、英伟达概念、同步磁阻电机、减速器等概念跌幅超过3%。

　　排排网财富研究总监刘有华向《国际金融报》记者分析，今日A股市场呈现低开反弹走势，主要受多重因素共同影响。早盘受隔夜美股大幅下跌及中美贸易摩擦升级影响，三大指数集体低开，市场避险情绪升温。随后在政策托底与资金博弈推动下，市场逐步企稳修复：一方面，券商两融折算率上调，算力、人工智能等产业扶持政策陆续释放，传递积极信号；另一方面，稀土永磁、半导体等国产替代相关板块逆势走强，反映出资金对自主可控主线的持续认可。午后北向资金转为净流入，叠加银行股再度拉升，进一步提振市场情绪，助力指数企稳。

　　“今日A股市场情绪经历了从谨慎到修复的过程。早盘低开主要受上周末美国威胁对中国大幅加征关税这一外部突发利空冲击。另外，隔夜美股回调和人民币汇率短期波动也对A股造成了影响。”格上基金研究员毕梦姌对《国际金融报》记者表示，相较于今年4月的类似冲击，本次事件的边界更清晰，投资者的心态也更成熟，恐慌情绪很快被消化。盘中，稀土、军工、半导体等自主可控板块的强势拉升，迅速凝聚了市场人气。另外，政策为市场提供了结构性做多的底气。

　　科技与周期轮动或延续

　　A股后市怎么走？从具体板块来看，毕梦姌指出，稀土、有色金属今日的走强，源于供需紧平衡和通胀对冲逻辑；钢铁板块则因低估值和政策对基建的托底预期，成为资金避险选择。短期来看，这些板块在指数震荡时仍具配置价值。科技方面，半导体板块受到政策、技术和资金的三重驱动，即国产替代加速、库存周期复苏、外资逆势加仓。而消费电子、AI应用等细分领域因前期涨幅过高，资金转向业绩确定性更强的硬件端（如芯片制造、材料）。

　　毕梦姌认为，短期内，指数有望在3880点至3950点区间震荡上行，但需警惕外部扰动和估值分化风险。

　　针对外部压力，畅力资产董事长宝晓辉分析，美国关税政策的潜在调整确实给出口链及市场情绪带来不确定性，可能会冲击外贸依存度较高的的板块，短期内导致指数反复震荡。但是，结构性牛市特征仍将延续。

　　谈及应对策略，宝晓辉表示，首先可制定短期防御策略，暂时锚定政策红利与供给刚性板块以对冲外部风险，稀土板块是典型代表；其次是坚守科技主线，科技板块仍是贯穿全年的破局方向，尽管部分热门赛道年内已积累较大涨幅，但“国产替代”逻辑下仍有结构性机会。

　　考虑到四季度指数高位震荡压力加大，宝晓辉建议保持“七成核心仓位+三成灵活仓位”的结构，核心仓位配置科技龙头与稀土防御板块，同时搭配一定比例的黄金避险资产，灵活仓位可把握短期政策催化机会，同时密切跟踪关税政策动向、北向资金流向等关键信号，以便及时进行调仓。

　　“中美摩擦意外升级，中国升级稀土管制后，特朗普威胁11月1日或更早加征100%关税，并对关键软件出口管制。”在名禹资产看来，展望未来，美方威胁100%关税依然没有经济学意义，最终落地的概率较低，或更多为增加谈判筹码。同时，中国对美出口的比例已经持续缩小，巨额关税的边际冲击已经大幅减少。相比前几轮贸易摩擦，目前市场估值已经处于近年相对高位，市场存量投资者仓位相对较高，综合来看，市场短期或进入宽幅震荡阶段。投资机会上，类比4月7日中美摩擦升级后市场表现，短期关注受贸易摩擦影响较小的消费、红利、自主可控方向，如银行、公用事业、食品饮料等。

　　“短期来看，市场震荡概率较大，科技与周期等板块的轮动行情或将延续。”刘有华认为，市场上周五的调整以及今天的低开释放了部分前期获利盘压力，但科技成长板块整体估值仍处高位，短期仍需时间消化估值与利空因素。展望后市，建议重点关注高景气行业的三季报表现，以及政策驱动领域可能带来的阶段性投资机会。

　　“当前市场冷热不均，随着顺周期板块驱动逐步增强，市场风格可能会趋于平衡。”星石投资副总经理方磊认为，从短期来看，长假期间并未出现明显的风险因素，前期因避险而撤离的资金可能会逐渐回流A股市场。同时，10月即将召开四中全会，市场预期资金可能会提前布局，博弈“十五五规划”相关的投资机会，这将有助于修复市场的交投情绪。

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